星环科技:位处大数据行业风口科创板上市获批

  星环科技成立于2013年,是一家企业级大数据基础软件开发商,主要从事大数据、数据库及相关基础软件的研发与销售,围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件与服务。截至招股说明书签署日,星环科技已累计有超过1000家终端用户,分布在金融、能源、交通、政府、运营商、教育、医疗等20多个行业,具有广泛的客户基础。

  √星环科技营业收入高速增长,三年复合增长率近40%,但期间费用率较高,致使企业业绩亏损;毛利率维持在60%的高位且波动幅度较小;作为大数据企业,星环科技重视企业研发投入,报告期内承担多项科研项目,大数据平台与分布式数据库行业领先。

  √在政策规划、新基建和数字化转型等多轮因素驱动下,我国大数据行业迎来多项利好,成为风口赛道,市场需求和规模不断扩大,为星环科技提供了了良好的发展空间,但企业也面临市场竞争加剧所带来的经营风险。

  星环信息科技(上海)股份有限公司(简称:星环科技)成立于2013年,是一家企业级大数据基础软件开发商,主要从事大数据、数据库及相关基础软件的研发与销售,围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件与服务,助力企业实现数字化转型。

  星环科技以Hadoop架构起步,重视产品的研发与创新,已逐步形成大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品全系列产品。2016年,星环科技成为中国首个进入Gartner数据仓库及数据管理解决方案魔力象限的厂商,且被评为最具前瞻性的远见者;2017年被IDC评为中国大数据市场领导者;2018年星环科技成为12年来全球首个完成TPC-DS测试并通过官方审计的数据库厂商;2020年再次被IDC评为中国大数据管理平台领导者。截至2021年12月,星环科技已积累了31项核心技术,主要体现在分布式技术、SQL编译技术、数据库技术、多模型数据的统一处理技术、基于容器的数据云技术以及大数据开发与智能分析技术六个方面,公司的产品也已在二十多个行业实现落地。

  在自主研发创新的同时,星环科技也参加并且通过了工信部自主代码扫描测试,完全符合信创验收标准,多个产品进入了国家软硬件技术图谱等。星环科技还作为信创工委会WG24大数据工作组的小组组长及副组长单位,牵头制定信创大数据行业标准及规范,并深度参与产品图谱编制、产业白皮书、案例集编撰等工作,积极参与国家信创工作。

  经过九年发展,星环科技以上海为总部,以北京、南京、广州、新加坡为区域总部,在郑州、成都、重庆、济南、深圳、西安等地设立多个子公司,并在加拿大、美国等设有海外分支机构。星环科技也与2020年12月完成E轮融资,2022年6月8日已得到科创板上市获批。

  近年来,大数据等新兴技术的应用速度发展较快,越来越多的企业利用大数据平台进行企业数字化转型。截至招股说明书签署日,星环科技已累计有超过1000家终端用户,代表客户有财政部、上海期货交易所、中国银行、中国石油、国家电网、北京地铁、中国东方航空、三大运营商、北京大学、复旦大学、微医集团、西门子、北京电视台等,分布在金融、能源、交通、政府、运营商、教育、医疗等20多个行业,具备广泛的客户基础。

  其中,金融行业用户对于数据库产品要求严格,容错率低,是数据库产品国产替代的高地。而星环科技在金融领域已经取得一定市场份额,公司官网和招股说明书显示,星环科技拥有200多家金融客户,由监管机构和交易所、银行、证券公司、基金公司和保险公司组成,2021年金融客户带来的收入占营业收入总额的42.58%。信创行业重点领域的客户如能源、政府、交通、电信也为公司贡献78%的客户比例。

  相较于国内其他股东背景雄厚获得较多资金支持的大数据平台厂商,星环科技的融资渠道相对单一,主要依赖于外部私募投资机构的股权融资。

  根据企查查数据显示,2014年4月,公司创立并获得第一笔100万的天使轮投资。在此之后,星环科技先后进行9轮融资,累计融资金额超过10亿元,投资方包括启明创投、腾讯、中金等一级市场明星投资机构,也包括恒生电子、信雅达等产业公司。

  从披露的金额来看,星环科技的最高单笔融资金额为5亿元,但这并不能满足位于成长期,需要大量资金投入的星环科技。在招股说明书中星环科技也表示,基础软件是智力密集型行业,具有研发投入较大的特点,因此在发展初期需要投入较大研发费用,且中国大数据行业面临重要发展机遇,公司业务目前正处于快速发展期,需要充足的营运资金支持。随着产品与技术的迭代升级,产品市场份额的提高,业务规模的拓展,公司对于资金需求的规模也将进一步增大。

  伴随着不断融资,星环科技的股权也逐渐分散。招股说明书显示,星环科技是由孙元浩、云友投资、范晶共同设立的有限责任公司,其中孙元浩持股35%,云友投资持股35%,范晶持股30%。但九轮融资过后,平台股东总数高达37人。其中,孙元浩为公司实际控制人,直接持有12.32%的股份,也是星环科技的第一大股东;林芝利创、赞星投资中心、产业基金、范磊位居前五,分别持股11.69%、8.32%、7.46%、6.70%,上市公司恒生电子和信雅达分别直接持股2.93%、1.16%。孙元浩为公司实际控制人,其直接持股比例仅为12.32%,但通过与范磊、吕程、佘晖及赞星投资中心签署了《一致行动协议》后,孙元浩合计控制公司29.97%股权。

  伴随着计算机技术及互联网的快速普及发展,数据成为核心生产要素,具有海量、异构、多源及高并发等特点的非结构化数据在各领域的分析与决策中扮演的角色日益重要;国家各级政府相关主管部门陆续出台了多项行业支持政策,这都为星环科技的发展提供了良好的外部环境。

  招股说明书显示,自2019年至2021年,星环科技的营业收入保持高速增长,营业收入分别为1.74亿元、2.60亿元和3.31亿元,三年复合增长率为37.80%。2022年第一季度营业收入为2436.15万元,同比下降11.64%,主要系上海疫情因素,公司产品和服务的交付及验收受到影响,销售活动受到限制,导致收入未能实现预期增长。

  从收入结构来看,软件产品与技术服务是公司的主要收入来源,2019年至2021年实现收入1.55亿元、2.06亿元及2.56亿元,三年复合增长率约为28.59%,占相应期间主营业务收入的比例分别为89.00%、79.18%及77.50%;应用与解决方案占2019年至2021年主营业务收入的比重分别为2.22%、11.68%及16.46%,收入规模整体较小但增速较高,尚处于发展初期。

  营业收入的增长并未能让星环科技实现盈利。据招股说明书显示,2019年至2021年星环科技归母净利润分别为-2.11亿元,-1.84亿元和-2.45亿元。截至2021年12月31日,公司累计未弥补亏损为4.16亿元,其主要原因是公司正处于快速成长期,在研发、销售及管理等方面持续投入较大,营业收入规模相对较小,使得公司归属于母公司所有者净利润持续为负。

  2022年受疫情影响,星环科技一季度营业收入不及预期且亏损进一步扩大,2022年第一季度归母净利润为-8770.44万元,同比增长25.42%。

  根据招股说明书,2019年至2021年星环科技的期间费用率(剔除股份支付)分别为192.06%、139.47%及144.82%,即期间费用超过了营业收入,导致公司业绩不佳。在三项期间费用中,销售费用的支出占比最高,2019年至2021年销售费用分别为1.49亿元、1.55亿元及2.03亿元,占当期营业收入的比例分别85.59%、59.75%及61.42%。

  横向对比来看,同行业可比上市公司2019年至2021年销售费用率平均水平分别为 50.74%、44.44%及41.68%,星环科技的销售费用率高于同行业可比上市公司的平均水平。除了公司处于快速发展阶段从而收入规模相对较低外,星环科技在招股书还做了两点解释:公司客户类型多样,销售区域分布广泛;大数据产品专业性强,对销售工作的专业能力要求较高。

  自2019年至2021年,星环科技毛利润伴随公司业务规模增长持续提高,公司综合毛利润分别为1.06亿元、1.51亿元及1.95亿元,综合毛利率分别为60.69%、58.02%及58.94%,毛利率整体维持在较高水平且波动较小。

  从产品构成来看,软件产品与技术服务的毛利率分别为64.35%、66.33%及71.83%,高于公司的综合毛利率,整体趋势稳中有升;软件应用与解决方案业务的毛利率分别为-30.22%、5.39%及0.21%,2020年其毛利额扭亏为正,但毛利率仍处于较低水平,系业务发展初期大量人力及资源开拓投入所致;软硬一体产品及服务毛利率分别为46.61%、53.29%及53.50%。毛利率持续增长,系公司搭载销售的软件产品及配套服务占比提升所致。

  横向对比来看,同行业可比上市公司2019年至2021年的综合毛利率平均水平分别为 72.23%、74.47%及73.50%,星环科技的综合毛利率略低于同行业可比上市公司综合毛利率的平均水平,公司解释主要是由于收入结构差异所导致。

  大数据行业作为高新技术行业,行业产品更新和技术迭代速度较快。较强的研发投入力度是公司整体盈利能力和市场竞争力不断提升的关键。为此,星环科技高度重视技术研发投入,2019年至2021年研发费用分别为1.09亿元、1.09亿元及1.40亿元,研发费用率分别为62.66%、42.11%及42.46%,均高于同行业可比上市公司均值。2021年公司研发人员数量也达到最高值,共计271人,占员工总数的26.46%,公司拥有4名核心技术人员,均曾在英特尔担任软件工程师。

  2020年,星环科技牵头承担了包括工信部《2020年新兴平台软件项目-大数据平台软件》、上海市《全栈型云平台产品研发及生态建设》等重大科研项目,并在多个行业的数据分析场景中对部分关键信息系统实现了国产替代,替代的对象包括传统关系型数据库Oracle、IBM DB2、Teradata,以及搜索引擎ElasticSearch、大数据平台Cloudera Data Platform、数据统计分析软件SAS等多家国外主流厂商产品。

  在技术创新与专利方面,截至2022年6月,星环科技已获授权境内专利77项(其中发明专利74项)及境外专利8项,已取得软件著作权328项。

  星环科技作为企业级大数据基础软件开发商,专注于分布式技术、数据库技术、SQL编译技术、数据云技术等基础软件领域的研发,经过多年努力,已形成大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品矩阵。

  当前星环科技的主要业务可分为大数据基础软件业务与应用与解决方案两大类,除此之外,公司也会根据客户及项目需求销售少量第三方软件、硬件等其他业务。接下来零壹智库将对其业务及核心产品做简要介绍。

  公司基础软件产品包括三类,分别为大数据与云基础平台软件(TDH和TDC)、分布式关系型数据库(ArgoDB和KunDB)、数据开发与智能分析工具(TDS和Sophon)。公司基础软件产品主要以软件产品授权的方式交付,也可以软硬一体产品形式交付,并根据项目需求配套提供相关的技术服务。

  大数据基础平台(TDH)是企业自主研发的一站式数据基础平台,包括多个大数据存储与分析产品,可以处理包括关系表、文本、时空地理、图数据、文档、时序、图像等在内的多种数据格式,提供高性能的查询搜索、实时分析、统计分析、预测性分析等数据分析功能。TDH拥有较好的数据库兼容性可以帮助各个行业用户开发创新的数字化业务,还可以替代关系型数据库提升当前业务的应用效能。目前已被广泛应用在离线数据批处理、高并发的在线数据服务、数据集市、数据仓库、数据湖、文本搜索、图存储分析、空间数据存储、实时数据处理等各类大数据业务场景,在政府、金融、能源、制造业等十多个行业内落地,支撑如金融风控与营销、智慧制造、城市大脑、智慧交通等多种核心行业应用。

  TDC作为基于容器技术的数据云平台,支持将大数据基础平台、分布式关系型数据库、智能分析工具等大数据软件以PaaS云服务的方式提供给客户,满足客户对数据平台的多租户、弹性可扩展和使用灵活性的要求,可以在一个云平台上支撑大量的用户需求和数字化应用,适用于建设大型企业的数字化基础设施、城市大数据中心的数据平台、企业级数据应用云以及跨多数据中心的数据平台等场景。

  ArgoDB是面向数据分析型业务场景的分布式闪存数据库产品,主要用于构建离线数据仓库、实时数据仓库、数据集市等数据分析系统。作为公司自主研发的数据库,ArgoDB已经完成和飞腾、鲲鹏等国产硬件及麒麟、UOS等国产操作系统的深度适配。ArgoDB兼容Oracle、IBMD B2、Teradata数据库对SQL语言的扩展,可以在数据仓库场景中替代国外分析型数据库。

  KunDB是公司研发的一款面向数据操作场景的分布式交易型数据库,主要用于支持操作型业务场景(如ERP、OA、HIS等)和高并发场景(如消费者的手机APP应用、健康码查询等)的核心数据系统的构建。2021年12月,KunDB在中国人民银行下属北京国家金融科技认证中心标准符合性检测中表现较为优异,在包含分布式事务能力、分布式数据存储、服务高可用、扩展性和运维管理等能力的337项检测中通过率达91.39%。

  TDS是公司研发的一款用于大数据开发的工具集。TDS内置多个数据工具产品,为企业构建数据仓库、数据湖、数据中台,提供高效的数据集成、数据治理、数据资产管理、数据标签与服务、数据共享与交易等工具,提高开发者对数据系统的建设效率,提升业务客户对数据资产的利用效率,帮助客户实现数据对业务的赋能。

  Sophon是一款一站式人工智能平台,包含一系列数据分析与机器学习建模工具的智能分析工具软件,涉及数据分析中的计算智能(读取、计算)、感知智能(看、读、认)、认知智能(理解、认知、思考、推理)以及行为智能(决策)四个主要方向。Sophon能够一体化地完成数据采集、数据接入、模型构建、模型测试、模型管理、知识存算和推理以及辅助决策流程,支撑各类业务的数据分析、探索与服务。通过Sophon内置的统计算法、机器学习算法和深度学习算法,用户能够更高效地进行大规模复杂数据分析和预测性分析,从而辅助业务决策,提高企业的数字化运营能力和智能化决策能力。

  应用与解决方案主要是针对大数据应用场景,提供大数据存储、处理以及分析等相关场景下的咨询及定制开发等服务的解决方案,具体可分为数据应用解决方案和业务应用解决方案。

  应用解决方案是指公司根据企业数据体系的现状和需求,提供基于公司产品的数据平台、数据治理、业务分析与智能等系列解决方案。数据应用系统通常面对的适用对象为用户内部技术人员,为搭建业务应用系统提供支撑。

  业务应用解决方案是为促进新技术产品在特定行业客户的推广,公司依托自研的大数据、数据库等核心软件产品,针对特定业务场景需求提供行业应用解决方案。公司通过行业业务与应用解决方案了解客户需求,解决客户痛点问题,建立示范标杆,进而带动更多客户采用公司产品。目前,公司已在金融行业提供了金融风控解决方案与量化投研解决方案,在教育行业提供了科研与教学平台解决方案。

  沙利文研究报告指出,全球大数据市场规模有望在2024年超过800亿美元,2019至2024年复合增长率约为11.82%。其中,软件市场规模由2015年的67亿美元增长至2019年的170亿美元,年复合增长率为26.2%,超过硬件和服务收入增速,预计到2024年,全球软件市场规模达到377亿美元,年复合增长率约为17.3%。而中国大数据市场在过去五年间经历快速增长,整体市场规模增长速度快于全球整体市场。2019年,中国大数据市场规模达到627亿元,四年复合增长率达到31.9%,其中,大数据软件市场由2015年的52亿元增长至2019年的146亿元,年复合增长率为29.5%。

  伴随着中国对数据运用重视程度日益提高,用户对于大数据软件采购预算增加趋势明确,沙利文研究报告指出,中国大数据软件市场仍将继续保持高速增长,整体软件市场规模将在2024年达到492亿元,2019-2024年复合增长率为27.5%。因此,星环科技位处大数据高速成长的行业风口,拥有巨大的市场潜在需求和空间,企业应加强大数据平台的研发与创新,推动企业快速成长。

  除了市场需求增长带来的红利,国家政策也给予了大数据行业发展的利好。十八届五中全会提出“实施国家大数据战略”以来,国务院及发改委、科技部、工信部等部门相继出台一系列大数据鼓励扶持政策:如2020年4月,中央、国务院在印发的《关于构建更加完善的要素市场化配置的体制机制的意见》中,将数据与土地、劳动力、资本、技术一起列为生产要素;我国“十四五”规划和2035年远景目标纲要也提出,培育壮大人工智能、大数据等新兴数字产业,充分发挥海量数据和丰富应用场景优势,促进数字技术与实体经济深度融合,赋能传统行业转型升级,打造数字经济新优势。

  与此同时,国家大力推进“新基建”,指出要打造以技术创新为驱动,以信息网络为基础,面向高质量发展需要,提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系,并出台一系列方针与举措,为大数据行业的快速发展营造了良好的政策环境。

  近年来,政府和企业持续加大在IT产品和服务方面的投入,以满足日益增长的业务数字化需求,而星环科技所处的大数据行业作为企业及政府数字化转型的关键基础软件,且政府、金融更是星环科技的主要客户领域,有望在数字化转型和政策推动下深度收益。

  国内数据管理软件基本被Oracle、IBM和微软为代表的国外关系型数据库厂商主导,国产软件产品渗透率低。随着国内客户越来越重视数据与信息安全,国产软件产品在关键领域实现替代成为其中重要环节,越来越多的客户已经开始或计划相关软硬件的采购计划。

  大数据时代下,数据管理软件正在逐步由集中式架构软件向分布式架构软件演进,国产大数据产品有望实现换道超车,对国外数据管理软件进行替代。星环科技作为国内为数不多的坚持大数据和人工智能基础软件平台的供应商,经过六年自主研发,实现了分布式核心软件的重构,其分析型数据库、NOSQL数据库(包括全自研的搜索引擎,图数据库)产品性能世界领先,在交易型数据库领域布局多年,已覆盖了全部数据库产品品类。因此,星环科技在数据管理软件的国产化趋势中拥有一定的主动权。

  当前国内大数据基础软件领域,以华为云和阿里云为代表的云厂商、以新华三为代表的ICT厂商等国内企业,凭借其多元产品线及数字化设施整体建设能力、积累的客户和渠道资源,在国内大数据市场中占据一定的地位。根据IDC发布的《中国大数据平台市场研究报告》,2021年上半年星环科技在中国大数据平台软件的市场份额为1.3%,位于华为云、阿里云等同行业公司之后。

  随着用户对数据存储和分析服务的需求不断增长,各竞争对手也在加强争夺市场份额,星环科技仍处于快速发展初期,相比于国内大型云厂商,公司在资金实力、品牌知名度等方面仍有一定差距,公司将面临较为激烈的行业竞争。

  为了进一步了解信创产业链、市场格局、发展进程和优秀案例,零壹智库持续推出针对信创的系列内容。借由此系列,我们将逐一盘点信创细分产业及服务领域,描绘信创行业的全景,提升行业及公司的市场认知度。目前,零壹智库正在梳理信创参与方名单并将形成研究报告,欢迎各企业与我们沟通交流,提交案例(点击阅读原文填写问卷)。